2026年8月，全球股市延續漲勢，美國股市在英偉達發布亮眼的第二季財報帶領下強勢反彈，標普500、道瓊斯工業指數及納斯達克100指數分別錄得+2.62、+1.34%及+4.18%。亞太地區受益與半導體板塊反彈，日經225、韓國KOSPI及台灣加權指數期貨分別都錄得+3.03%、+3.40%及7.95%。

債券市場方面卻顯得更爲保守30年期美國國債在月中一度衝破5.3%利率，創下2007年來新高，更是貼近2007年的最高點。儘管30年期公債殖利率則因美國財政部宣布加速長天期債券買回而回落，但債券收益率依然維持在相對高位。歐洲方面，德國10年期公債殖利率觸及3.32%的週期新高。日本10年期公債殖利率升至2.95%的多年高點，日本公債成為表現最差的板塊。然而，參考流動性的另一個指標，大宗商品方面，金價上漲約10%，工業金屬與農產品價格亦同步走高。隨著中東戰局持續，原油價格則維持區間震盪，布蘭特原油徘徊於每桶90美元附近。

整體而言，環球市場對於未來展望高度趨同，整體市場資金對於資產配置亦高度趨同，市場寬度急劇收窄。市場對於未來前景非常樂觀，針對AI泡沫等的討論已經逐漸遠離市場主流。然而，如果參考各大科技公司的財報，整個市場的現金流非常脆弱，即便是英偉達的現金流亦出現下滑。目前整個科技產業仍然需要持續的外部資金來持續創造利潤。市場或許仍可在中期選舉前的利好政策刺激下仍有一定升幅，但整體市場資金高度且趨同投入的情況下市場前景未必樂觀。需留意儘管有上述風險，牛市是否結束仍未可知。不論如何市場風險已經越來越高，股票債券組合的分散投資已經未必能夠帶來長遠穩定的回報，可以適度增加一定的大宗商品以盡量分散風險。

2026年9月資產配置展望

以上 各項資產於同一類別中，排名不分先後 資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會