不管閣下是否喜歡特朗普及/或其政策，他就任後幾乎180度扭轉拜登和民主黨政策，特朗普稱為「轉型期 (Transitions)」，筆者則認為「反轉再反轉」，即翻天覆地，絕對「認錢唔認人」，更遑論大國風範 ! 特朗普早已明言美國優先，並不惜拆除過去美式包裝，讓其尾巴完全展露，歴屆美國總統均不像特朗普般性格及其從商業角度處理政治、經濟事宜。

特朗普現為美國向全球「搵著數」，竟然推出離經叛典式政策，猶如向全球宣戰般，其盟友及鄰國皆不能倖免，尤其近期不斷向加拿大增加關稅，如利用龬、鋁、汽車等迫使加拿大就範，加拿大豈能示弱，安大略省在3月10日(周一)宣佈向美國電力用戶收取25%附加費，以示抗議特朗普政府掀起貿易戰，還增加其他美國進口貨品關稅，須知貿易戰必然影響國家、家庭、社會等，在毫無原因下攻擊別國實在不可接受，雙方以眼還眼、以牙還牙，亦必然影響兩國政經，繼而禍延全球。

儘管美國因其他國家推出反制措施而作出讓步或暫緩執行，卻足以影響全球對前景信心下跌，從近日美股表現便可窺視此情況，也反映美國及全球投資者非常憂慮美國經濟會否硬著陸、甚至衰退 ! 目前美國股市已從高位累跌逾10%，現時處於重要支持位，若跌破的話，勢將引發新跌浪 ! 並損害美國及全球經濟。

投資者既覺得特朗普性格和政策反覆無常，亦不喜歡不確定性，且看特朗普不斷與環球諸國糾纏和「搵著數」，舞弄股市導致升跌難料，消費者和企業首當其衝，不僅影響物價走低，增加關稅卻推動成本大漲和通脹升溫，情勢更形複雜、也互相矛盾，令人無所適從，倒不如購買美國債券博取減息，或利用黃金對沖風險。

特朗普和財長一起安撫美國人及投資者，雖然他們廢除前總統拜登和民主黨政策，其新政策卻尚未確立和見效，還有政府效率部(DOGE)推出連串政策，影響美國政府部門運作和員工情緒、信心等，此不確定性蔓延至實體經濟和金融市場，美國內、外張力和形勢互相交纏，緊張氣氛直接拖累股市和經濟 ! 令全球投資者不得不卻步，亦非常不利美股，無論從基本面、宏觀或技術因素，全球投資者必須提高警覺及謹慎行事。

美吞加、俄併烏 殊途同歸

特朗普不斷希望加拿大成為美國第51個州份，更幻想兼併格陵蘭，皆因兩者擁有極豐富天然資源，美國便可坐享其成和不斷出售資源，現時電動車電池、晶片等對眾多稀有金屬及原材料需求極殷切。

特朗普同時要求烏克蘭償還美國協助其對抗俄羅斯的資金及軍火，以成立投資公司形式，聚焦開採烏克蘭所擁有的稀有金屬和其他礦產，一半權益歸於美國，餘下供烏克蘭戰後重建等，故被批評為搶劫烏克蘭天然資源，法國總統和英國首相則不斷指出歐洲及美國援助烏克蘭對抗俄羅斯，並非貸款予烏克蘭。

特朗普利用貿易戰、關稅、層出不窮式高壓手段、以大欺小、恃勢凌人等達成其目的，各位不妨細心比較，現時美國所作所為與俄羅斯以戰爭形式佔領烏克蘭領土分別何在 ? 特朗普與普京有何不同 ? 簡直「五十步、笑百步」，難怪雙方臭味相投及尊重對方 !

美股被拋售         何時可報仇 ?

鑑於投資者逐漸對美國股市信心動搖，故利用沽貨獲利較容易，近期美股認沽期權成交量達3,000多萬張及創下歷史新高，便可反映相關情況，中長線更可考慮伺低位之機建倉，倘若美國衰退憂慮升溫，上半年減息機會反而大增，特朗普增加關稅則刺激通脹回升，各位必須注意經濟衰退陰霾協助通脹降溫與增加關稅之影響，兩者互相矛盾、互相牽連，究竟那方為重 ?

特朗普及其團隊均欲利用減息、減稅等紓緩轉型所產生的負面影響，可見美國衰退論源於特朗普不改變其政策之影響，短期經濟起伏不定，直待特朗普政策明確後，部份可以執行之政策或改革應可持續下去，部份未能執行或處理便須改變或修訂，相信特朗普及其團隊必可準確地計算和規劃，絕不會損害美國自身利益，但其盟友如前澳洲總理早已提出，中國必定「受惠於」目前特朗普政策 !

北水爆洪機會愈來愈大

回顧東驥模擬組合，截至2025年3月11日一周内下跌1.41%，年初至今回報為虧損4.37%(已扣除管理費用)，成立至今累計升幅達925.74%，平均年化回報為8.65%。

美國關稅問題導致市場憂慮出現經濟衰退，拖累美國科技股大幅下跌，若通脹指標及零售數據不符預期，美股較大機會進一步下跌 ; 過去一周中港股基金、金礦股基金以及債券類基金收益可觀，減緩美股基金下跌之損失。

内地政府推出政策支持科技(尤其是應用方面)及消費行業等，長期看好受惠於政策紅利之資產，但美國關稅對中國中小型出口企業影響十分明顯 ; 港股近日小幅下跌，內地南向資金不僅支撐港股，未來更可推動港股上升，雖然內地2月CPI下跌0.7%屬壞消息，預料中央因此增加提振消費和消費信心力度，藉以協助通縮回落，反而利好股市和房地產等。

預期未來港股走勢平穩，內地企業及在港上市之中資企業成交額亦可維持良好勢頭。本周基金組合比例維持不變。

聲明  : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。