隨著貿易緊張局勢緩解，全球股市在五月整體延續復甦。川普政府意外推遲關稅，並表示與中國及其他國家的貿易談判取得進展，因而提振了投資者對美國、歐洲和中國股市的信心。標準普爾500指數總體上漲中上升了6%，超過60%的標普500公司報告稱收入增長超出預期。

恒生指數表現優於其他亞洲地區股市，五月上漲約6.5%。儘管與去年相比外資流出，中國政府決心引導資金進入香港股市，生物製藥和非必需消費品板塊的利潤增長超出預期。隨著與美國政府的貿易衝突緩解，恒生指數收復了四月初的大部分損失。

歐洲股市表現強勁，德國DAX指數上漲超過6%。歐元兌美元升值約10%，吸引投資者青睞歐洲股市和債券。美國經濟前景的不確定性促使資金流入歐洲發達市場，以降低風險。

相反，美國長期政府債券市場在穆迪下調美國主權信用評級後錄得負回報。高收益債券信用利差收窄，儘管通脹持續高企和美國政府債務風險仍然較高，資金重新流入風險資產，。

黃金礦業基金繼續上漲，因黃金價格穩定在每盎司3,300美元左右。中國人民銀行成為黃金的最大買家，在與美國政府的關稅衝突中增強貨幣價值。

2025年6月資產配置展望

以上 各項資產於同一類別中，排名不分先後 資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會