特朗普全面掌控美國在即，亦為他最後一屆任期，相信他必然全力以赴，挑選內閣官員更不拘一格，可惜這些候任官員道德備受批評，還似乎未曾通過審查便上任，他欲仿傚列根為美國推行更多變革，故政治及經濟環境勢必劇變，市場卻紛紛欲利用此轉變尋找具確定性的投資機會。

預料特朗普必定延續其首屆任期大部份政策，且相關影響力持續，但絕非像其新政策般更具影響(Impact)，如他已表示停止針對TikTok不出售便禁止之法案，有利TikTok市值及發展，其他相關和算力較佳的影子股等亦受惠。

從全球資金流向角度，截至11月13日(上周三)一周，美股基金吸納資金558億美元，為3月以來最多，加密貨幣基金更錄得破紀錄式60億美元流入，美國貨幣基金市場規模亦首次突破7萬億美元，即使美股處於高位，特朗普效應仍帶動一眾美國基金吸金力持續凌厲，預料他重施故技，在其首屆任期受惠板塊/行業表現已獲得驗證，也十分明白他「甚麼葫蘆賣甚麼藥」，故紛紛在他明年1月上任前揮軍入市，以資金投下信任票，明年初則視乎情況才考慮是否止賺。

近期美匯大升至106.282，反映市場看好美國中長線經濟，並帶動美國10年期債券上升至4.4%及於高位徘徊，3個月及半年短期債息亦為4.51% - 4.54% ; 除部份資金從美股獲利後回流至美元貨幣基金外，許多投資者認為「炒股先炒匯」，首先把本國貨幣兌換至美元及停泊於美元貨幣基金收取高息，繼而靜待美股調整才考慮購入，成為美國貨幣基金市場規模再破紀錄另一原因，如早前聯儲局因短期美國經濟數據非常理想而不急於減息，令12月減息機會大降及美股調整，卻締造入市良機。

沽實金、買數碼黃金恐懼之Impact

除資金流入加密貨幣基金外，美元上升更不利金價，引發投資者出售黃(實)金、轉投資數碼黃金之恐懼，須知「空穴來風、事必有因」，據悉特朗普支持者、共和黨參議員魯米斯計劃於來屆國會推動所謂「比特幣法案」，希望美國出售部份黃金儲備，把套現所得購入100萬枚比特幣，即相等於目前比特幣總數約5%，配合特朗普建議利用虛擬資產作為儲備戰略。

現時美國政府持有20萬枚比特幣，主要從犯罪活動充公所得，此法案建議長線持有比特幣最少20年，預料比特幣勢必因此巨大政策轉變而刺激價格再次大升，亦有助降低美國債務水平，但各位宜留意 :

• 理論上，若真的購入100萬枚比特幣後，聯儲局應仍然持有許多黃金儲備，市場卻盛傳美國因不需要利用黃金作為美元後盾，早已把黃金儲備變賣 !
• 名義上，這些黃金儲備在1973年以42.2222美元購入，合共110億美元，若以現價計算，即約6,750億美元。

冀望美國真的擁有黃金儲備，若否，美國必須從市場高價購買黃金，更不利美國財政赤字 ! 如美國政府真的推動「比特幣法案」，勢將拖累金價，估計比特幣則有機會上升至50萬美元，沽實金、買比特幣的配對交易(Pair Trade)便可大賺，雙重獲利 ！

Cathie Wood居然估計2030年比特幣或上升至68萬美元，她亦預測大牛市及熊市分別為148萬美元及25.8萬美元，當然這些全屬猜測 ! 但上周賓夕凡利亞州提出以比特幣作為戰略儲備法案，其中允許比特幣佔某些基金組合約10%，預計另外50億美元流入比特幣，進一步推高價格 !

特朗普執行力非常強橫，他有意組建加密貨幣總統顧問委員會，邀請業界專家參與政策制定，確保政策能適應快速變化的市場需求，並推動美國在全球加密創新的主導地位，如他已與Coinbase的CEO會面，立即推動Coinbase股價反覆上升。

據悉特朗普旗下傳媒機構亦現正洽購美國國際交易所旗下虛擬資產交易平台BaKKt Holding，兩者股價立即上升，他個人財富當然「受惠」 ; 若屬實的話，勢必引發巨大利益衝突 !

企業股價因持有比特幣互相飛升

比特幣及黃金今年至今分別上升110%及27%，比特幣表現優於黃金逾4倍，上市企業Micro Strategy則因投資於比特幣而刺激其股價今年以來飆升5.81倍，除曾於9月特朗普尚未當選前已兩次購入比特幣外，Micro Strategy亦分別於 :

• 10月30日 - 11月10日 : 大選愈來愈清晰時購入27,200枚比特幣 ;
• 11月11日 - 17日 : 特朗普當選後購入51,780枚比特幣。

Micro Strategy現時發行5年期共17.5億美元可換股債券 (Convertible Bonds, CB)，並把集資所得再次購入比特幣，其股價因而伴隨比特幣上升，相信在牛市下，兩者相輔相成及產生正面影響 ; 倘若比特幣大挫，其股價與比特幣則一起極速下滑 !

今年Micro Strategy股價表現成為上市公司投資於比特幣典範，立即吸引一眾上市公司或企業仿傚，如美國Genius在11月19日以每枚9萬美元購入110枚比特幣，還有SpaceX、Tesla等購入，並帶動其他虛擬貨幣雞犬皆升，紛紛冀望企業股價與虛擬貨幣一起上升 ; 部份香港企業如美圖等也購入比特幣，但美國股市處於大牛市及資金充裕，比特幣及本港上市企業股價一起上升速度和幅度應未能與美國企業股價相比。

預料此熱潮應短期持續，愈來愈多散戶及上市企業湧入比特幣，隨著比特幣掘礦成本上升和產量下跌，導致近期比特幣交易量大跌，投資者亦因看好比特幣而惜售，大家必須注意美國新政府政策及香港推動相關政策進展，未來應大大有利比特幣發展及需求，吸引更多投資者和企業購入及長線持有，可見比特幣似乎還有頗大上升空間。

拜登臨別秋波     股市黑天鵝

拜登在卸任及民主黨下台前竟然批准烏克蘭使用美國長程度彈襲擊俄羅斯，普京稱此舉代表美國正式參戰，並為特朗普宣稱24小時解決俄烏問題之諾言設下阻礙，儘管尚不清楚俄國如何部署或反擊，卻會否成為股市黑天鵝 ? 美股或藉機調整及引發如8月初小股災般，各位宜考慮趁低吸納，冀望對美股震盪不大，只是短期憂慮或影響，待明年1月特朗普上任時戰爭應不會進一步蔓延。

比特幣逆市上漲 美股回調、長期好倉

回顧東驥模擬組合，截至今年11月19日一周內下跌1.84%，年初至今回報為15.00%(已扣除管理費)，成立至今累計升幅達966.78%，平均年化回報為8.90%。

本周比特幣延續漲勢，曾一度突破9.3萬美元大關，隨後回落至9.2萬美元 ; 基於俄烏局勢嚴峻和經濟增長不確定性，不受經濟因素影響的比特幣備受避險投資者追捧，加上預期美國放寬虛擬貨幣交易監管，推動虛擬資產發展，預料短期比特幣價格勢將被繼續推高。

近兩周金價下挫後再次成爲市場另一避險資產，長遠而言，預計黃金繼續穩定上升，金礦股亦呈現反彈跡象 ; 組合盤中南方東英比特幣期貨ETF和三星比特幣期貨主動型ETF過去一周分別上漲2.89%和2.74%，南方東英乙太幣期貨ETF下跌7.95%； 施羅德環球黃金基金則上升2.60%。

美股在總統大選後從高位逐步回調，市場預計明年特朗普減稅和放寬監管有利企業降低經營成本，標普500指數成分公司每股收益增加，預料明年美股繼續突破歷史高位 ; 組合內摩根美國科技基金、摩根美國基金及安本北美中小型公司基金周內下跌3.99%、2.55%和3.30%。

藍籌股回購協助恒指於19,500點附近穩定下來，預料短期恒繼續在該水平上下波動，本周安聯全方位中國股票基金和首域盈信中國增長基金分別下跌3.20%和1.92%。本周基金組合比例維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有Coinbase、Tesla及Micro Strategy，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。