美國擅長製造全球局勢緊張藉以圖利，從歐洲為俄烏事件奠定基礎，繼而伸延至中東地區，營造以巴及以伊對峙場面，近日亦於亞洲締結美、日及菲聯盟，激化亞洲地區及南海緊張局面，還有台海變幻及加快去全球化等，旨在為更多國家植入備戰思維，並欲加快去中國化降低對中國產品/服務需求。

現時美國股市暢旺、工資高、消費及經濟增長勢頭強勁，帶動美元持續走俏，聯儲局卻因而未能減息，加上人民幣、歐元及日圓等皆下跌，在此消彼長下，美匯指數重回106.155水平，進一步吸引全球資金湧進美國，部份資金則恐美股高處不勝寒，故購入美國國債或轉換至美國貨幣基金等。

在高息環境下，1年期或以下債息均逾5%，30及10年期債息分別達4.77%及4.67%，若長債息率有機會接近5%，確為不俗購入點，但宜分段處理較穩妥，況且未來變數眾多，若未來真的減息，美債投資者應可同時受惠債價上升，這也解釋為何近期投資者趁美股高位震盪之機減持及投入美債懷抱 !

中國宏觀因素方面，除美元強勢、美息未必回落、人民幣貶值壓力等外，盛傳內房為「保交樓」恐缺4萬億人民幣，3月份內地銀行貸款僅只4,690億人民幣，反映行業調整尚未結束，早前消息指萬科抵押1,300億人民幣資產借貸，究竟進展如何？

新國九條政策帶動資本市場及A股反彈僅只1天，內地機構冀望中國股市和經濟逐步成長(慢牛)，可惜A股及港股升勢均被近期中東緊張局勢干擾，在岸人民幣更創下5個月低位，在此趨勢下仍有貶值壓力 ; 恒指則重回16,000至17,000點水平波動，香港亦因聯繫匯率而未能減息，為短期港股和經濟增添壓力，房地產及企業融資成本仍然高昂。

人民幣貶值預期可能影響北向資金，內地央行面對通縮壓力，宜考慮繼續利用減息刺激消費及投資等，亦有助紓緩政府發債成本，奈何目前美元強勢拖累人民幣轉弱，令人民銀行進退維谷，不敢貿然及大刀闊斧推出措施，仍待適當時機才行動。

未來視乎政府利好政策持續性，國家隊支持A股及企業業績能否符合預期等，如是的話，必然有助中資股反彈 ; 若首季經濟增長5.3%勢頭能維持至2024年底，必為非常利好消息，但許多保守投資者皆認為中港股市有機會虎頭蛇尾，令人十分慨嘆，綜觀環球政經形勢，如今年中國經濟增長可以維持5%，已屬非常良好。

評級機構惠譽下調六大國有銀行評級展望至負面，主要源於其評級與中國主權緊密連繫，若中國政府支持國有銀行，反過來必然損害中國主權評級，2023年六大銀行資產約為417萬億元人民幣，相當於中國GDP 330%。

新質生產力推動工業升級轉型

內地兩會閉幕後，筆者早前出席其中一位人大政協胡曉明先生細述兩會重點講座，其中重心之重乃新質生產力，指出必須整合科技創新資源，引領發展戰略性。新興產業和未來產業加快形成新質生產力，推動創新及高質素發展，利用創新手段提升生產質量，從而推動新形工業化。新質生產力主要特徵如下 ：

1. 數字化、網絡化、智能化新技術為支撐 ;
2. 以數據為關鍵生產要素 ;
3. 以科技創新為核心驅動力 ;
4. 以深化高新技術應用為主要特徵。
5. 經濟社會影響具有廣泛性和革命性。

中央政府大力推進現代化產業體系，建設加快高質量發展，包括 :

1. 推動產業鏈、供應鏈優化升級:

• 實施製造業、重點產業鏈高質素發展行動 ;
• 實施製造業技術改造升級工程 ;
• 培育壯大先進製造業集群 ;
• 創建國家新型工業化示範區 ;
• 推動傳統產業高端化、智能化、綠色化轉型 ;
• 加快發展現代生產性服務業 ;
• 打造更多具有國際影響力的中國製造品牌。

2.       積極培育新興產業和未來產業 :

• 戰略性新興產業包括如資訊科技、生物科技、新能源、新材料、創新藥、高端裝備等 ;
• 未來產業如氫能產業、人工智能、綠色低碳、商業航太、量子計算等。

3. 深入推進數字經濟創新發展。

香港在金融數字化任重道遠，如代幣化等，把實體經濟及實物轉為數字經濟，繼而演進為數字金融，虛擬貨幣、穩定幣、區塊鏈與Web 3結合等，經濟發展可推進至服務業創新、數據應用創新等，有助提升品質和效率。

各界紛紛關注今年中國GDP能否超越預期、上述新質生產力能否有效地執行、獲得內地金融機構全面支持等，此乃能否成功的關鍵因素。各位宜密切注意和收集相關訊息，並留意相關表現較佳之企業，若可把握時機，可能成為另一出類拔萃股份。

模擬組合今年回報返回單位數

回顧東驥模擬組合，截至4月16日全年表現為6.74%，一周下跌3.91%，成立至今累計升幅達874.79%，平均年化回報為8.75%。

經歷近期美股及港股震盪後，模擬組合回報從逾10%回落至單位數 ; 過去一周幾乎所有資產類別皆下跌，油、金等亦從高位調整。大時代來臨在即，各位必須注意風險及維持利潤，宜留意另類投資及相關策略 ; 本週投資組合維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。