近年來全球經歷翻天覆地式轉變，尤以歐洲最明顯，除爆發俄烏戰事外，德、法未能保持歐洲領頭羊地位 :

• 德國再不能倚靠俄羅斯提供能源，汽車王國地位亦逐漸被中國取代，其經濟處於衰退邊緣及政局不穩，相信未來路途艱辛 ;
• 法國情況也類同，不但總理上任不久便迅速下台，且政府債務佔其GDP比重逾110% !

綜觀歐洲局勢，若俄烏戰事持續，特朗普上任後則作壁上觀，歐洲諸國既需全數負擔烏克蘭軍費、還必須面對美國增加關稅 ! 目前歐洲人工智能(AI)發展遠遜於美國及中國，即使早年歐洲奢侈品牌曾風靡全球，如今品牌效應和相關企業盈利下滑 ! 反觀下列美股例子 :

• 美國藍籌股 : AI晶片股王 - Nvidia股價今年至今上升160%，早已吸引全球投資者目光 ;
• 美國細價股 : SoundHound投資於AI軟件，其股價今年至今竟飛升8倍多，近期這類別股份不斷上升，協助推動牛市持續，雞犬皆升 !
• 記得2008年爆發金融海嘯後、2009年初道指只有6000多點，現已超越43,000點，即升幅逾7倍，但需時間約16年 ! 年化收益為13%，表現不俗，年青人則對長線投資不感興趣。

筆者在80年代踏入社會，工作不足5年便積累少許儲蓄，故希望儘快賺取第一桶金，適逢香港前途談判引發全港房地產大挫，卻提供低位購買入良機，當時只需支付樓價10%為訂金，即10倍槓杆，而且物業交易時間頗長及買賣規管寬鬆，迅速地轉手出售十分容易，或可賺取1、2倍訂金，筆者亦快速地滾存資金供置業，還可安排黃金及外匯等投資。

看短不看長

如今時移世易，年青人在16年賺取7倍回報覺得非常長遠 ! 他們欲把握當下，紛紛熱衷於短時間內致富，繼而全力追求自己理想或目標，如舒適的房子、創業資金、持續進修、旅遊、義工/行善等，不亦樂乎 ! 更不欲於待退休時才可實現夢想。

年青人因而採取「刀仔鋸大樹」進取和積極投資方法，而且他們喜歡新事物、學習及利用槓桿式投資，包括期權、認股權證等槓桿工具，還像資深投資者般著重風險意識，藉以把握美國牛市反覆上升格局，適逢近期盛行虛擬資產/貨幣投資，年青人願意冒險參與其中，除愈早投資、價格愈便宜外，監管亦較少及創業成本更低，享受先發者優勢(First Mover Advantage)，但早前FTX等倒閉拖累投資者血本無歸，也無法追回損失，各位必須引以為鑑。

據悉亞洲金融科技師學會部份會員已取得香港證監會發出的投資虛擬資產投資管理(第九號牌照)及交易牌照(第七號牌照)，其薪酬立即大幅上升，如相關負責人員(Responsible Officer)月薪達20 – 30萬元，可見香港極端缺乏金融科技人才 !

筆者上周出席「香港高性能計算學會」成立儀式時，一位中大教授指出，香港嚴重缺乏科學人才，早年近33%學生報讀純理科及相關學系，現時竟只有3% ! 倘若缺乏理科學生，試問如何培養金融科技人才 ? 暫時香港只能向內地及全球招手，尤其是亞洲或一帶一路優秀分子來港進修或培訓，有助培養足夠科技人才及應對香港新定位 – 金融和科技中心。

近年港府已投放龐大資金於大學、數碼港、科技園等，協助支持數千家科技企業及初創，倘若人才無以為繼，所投入的資金豈不是化為灰燼 ! 況且培養科技企業及初創投資猶如父母養育子女般，孩子們在不同成長階段所需的教育費用愈益昂貴，加上課外活動和配套等皆不菲，初創企業亦然，政府、商界及各持分者必須持續投入資源和培養，絕不可與投資止蝕般相提並論 !

比特幣上升誘因與大挫風險

比特幣上升原因眾多 :

1. 供應減少、需求卻增加 : 愈來愈投資者可以接觸到比特幣，現貨ETF更刺激比特幣進一步發展。
2. 吸金力超越黃金 : 數碼黃金非常先進及科技化，上周只有2億美元流入黃金基金，卻錄得40億美元流入數碼黃金ETF，便可見一斑，還可7日X 24小時交易。
3. 協助分散風險 : 現時 10多家美國基金公司的投資者蜂擁地購入現貨比特幣ETF，藉以分散組合風險，因不同資產類別及相關系數較少，可從1% - 約10%。
4. 用途廣泛 : 比特幣可用作RWA (資產代幣化)，把現實世界資產轉換為區塊鏈內的加密貨幣，配合Smart Contract等協助發展Web 3，更可代替美元，USDC可為數碼人民幣、數碼港元及數碼黃金。
5. 美國支持虛擬資產 : 特朗普憂慮去美元化影響美國國力及地位，故早前以加稅威嚇金磚五國拖延或停止去美元化，美國亦加速發展和掌控比特幣，協助維持美元地位，其政策刺激比特幣飛升，透過USDC和比特幣一起全力吸收過去發行的美元，這「如意算盤」非常實用及聰明。

預料未來比特幣大幅波動，若此為美國國策，比特幣或將成為部份戰略儲備， 作用與黃金相同，更可以容許美國退休金(401 K)購入數個百分比比特幣，利用關係指數極低達致分散風險，並推動比特幣炒賣熾熱，現時比特幣頂級持倉首10名中，逾半為美國企業。

若美國政府認為比特幣太高及收回大部份美元後，便可在美國借現貨沽空，虛擬資產及比特幣立即大挫，情況類似1980年代美國石油危機，當時美元大跌，中東要求美國以黃金支付油價，後來美國把金價從每安士200多美元推高至800美金，隨後數年黃金大幅貶值，情況或如出一徹。

筆者勸喻各位投資比特幣時必須保持冷靜，尤其是處於牛市，明年初特朗普上任時取回本金乃最佳策略，留下利潤滾存則為較穩妥的退市策略。

數碼貨幣再創高位 科技股仍具增長價值

回顧東驥模擬組合，截至今年12月17日一周内微跌0.06%，年初至今回報為19.62%(已扣除管理費)，成立至今累計升幅達1010.39%，平均年化回報為9.04%。本周模擬組合盤僅數碼貨幣與美國科技股基金錄得增長，非常集中，全球其他資產均回調。

本周特朗普宣稱把數碼貨幣如同石油般作爲戰略儲備，市場觀點認爲美國政府計劃未來5年儲備100萬枚比特幣，藉以保護美元全球地位以及彌補現存35萬億美元財政赤字，屆時即使美國政府下調收入稅，仍可減緩赤字。

但最近貝萊德最新研究報告稱，比特幣價值波動極大，長遠而言不可作爲可靠的風險對沖工具，投資者必須謹慎地評估數碼貨幣風險，才作出投資決定。受政策監管放寬預期，比特幣呈現難以預測的上漲空間，南方東英比特幣期貨ETF和南方東英以太幣期貨ETF過去一周分別上升5.45%和1.47%。

AI產業資金持續增加投入，繼續推動科技基金價值上漲，摩根美國科技基金上漲1.19% ; 中港股在經濟會議後開始回調，安聯全方位中國股票基金周内下跌3.21%。本周基金組合比例維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有Nvidia及SoundHound，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。