港府剛公佈本港4月份零售業總銷貨價值臨時估計為289億元，較去年同期下跌2.3%，3月份修訂估計較去年同期下跌3.5%，今年首4個月合計零售業總銷貨價值臨時估計亦較去年同期下跌5.6% ! 耐用品更以下跌23%成為重災區之一，這些數據大多為疫後新低，樂觀者認為底位在望，財爺則認為股市和樓市暢旺才最重要，筆者非常同意其觀點。

即使港人仍手持資金，但因前景不明朗而不敢貿然投資、消費，尤其是長線投資，故保險產品成為目前最佳投資選項，也帶動保險股股價從4月份起累升近50%，待港人信心恢復才有機會增加消費及投資，本港經濟才可於低谷逐漸回穩及拾級而上。

記得「專業淡友」、耶魯大學資深研究員羅奇去年2月在金融時報指香港「已經玩完」，日前卻180度逆轉，他認為中美博弈愈演愈烈，雙方愈接近脫鈎、香港作為連接中外橋樑之位置愈益穩固和受惠，香港因中國特質而再次崛起，筆者亦非常同意其看法，香港作為中國最獨特城市，配合一國兩制、法治、經濟自由及與外國融合等有助香港發揮中外樞紐功能。

特朗普希望「美國再次偉大」     卻協助「中國再次偉大」

近期全球聚焦哈佛事件，美國容不下中國留學生尤其是敏感學科，除少部份轉往英國、歐洲、澳洲及加拿大等外，估計這些學生很可能來港繼續學業及進行研究等，故不同類別人才尤其是科技及資金加速流入香港，現時本港共有10所大學，當中逾半已晉身全球首百名，況且本港各所大學設備、師資、前景等良好，尤其薪酬優於英美 ; 香港同時致力成為創科中心，港府在架構、資金、政策、生態系統等均儘力構建更有利環境，為創科人才提供盡展所長之舞台。

目前本港金融體系發展全面，從傳統金融、虛擬資產及綠色金融等種類齊全，不但有助鞏固國際金融中心地位，香港亦在中國及全球擔當更吃重角色及橋樑，配合內地和香港經濟及產業進一步融合，本港創意產品和知識產權(IP)等可於大灣區及長三角等落地，官產研學、規模(Scale)、完善創新及創業生態系統等有助提高成功機會。

反觀美國政經情況，摩通戴蒙接受訪問時表示「不怕中國」，惟恐美國不團結，一語道出現時因特朗普政策引發美國內部不團結，包括其團隊屢屢傳出不和或爭議等，如馬斯克離去、減稅政策竟是劫貧濟富 …. 等，試問美國如何「再次偉大 」?

據報美國富達基金爭相成立穩定幣，特朗普為國家政策及其家族利益勢將加快推動穩定幣及虛擬資產等發展，預計美國傳統公募基金將增加投資虛擬資產比重，愈來愈多美國上市企業購入虛擬資產作為儲備或投資，帶動虛擬資產價格持續上升及普及化，美國副總統萬斯更強調，比特幣將成為美戰略資產，並指出中國對比特幣態度謹慎應促使美國擁抱比特幣，於數字資產領域建立戰略優勢。

中國官方文章立即定性比特幣或虛擬資產已從投機資產提升至戰略性資產，相信中美將必在這方面競爭更趨白熱化，香港亦將進一步受惠，早前香港立法局早前三讀通過《穩定幣條例草案》，財庫局長許正宇表示爭取在今年內實施相關制度，瑞銀指出眾安在線股價因旗下穩定幣發行商原幣科技而受惠，上周曾錄得五連升及累升75% ! 本周光大控股及聯易融科技等接力上升。

未來黃金數碼化、數字(碼)人民幣、數字港元亦作為穩定幣等考慮，推動不同層次發展，如數碼黃金穩定幣適合伴隨「一帶一路」發展，港元數碼化有助推展傳統金融RWA領域及發展，金融科技或科技金融相輔相成帶動香港及國家發展，進而提升國際競爭力。

內地資金南下     質量提升

據悉內地存款創新高，達19.2萬億美元，民眾卻不敢貿然投資，與本港情況類同，隨著內地存款利率下調，內地民眾不得不投資於貨幣、行業、不同資產類別藉以分散風險，港股則因而受惠。

現時許多已在A股上市的企業紛紛來港上市，這些內地企業均為熟悉品牌及實力較佳，餐飲業已先行來港「搶灘」，繼而走向全球(出海)，推動相關股價上升，醫藥、核能、黃金、金礦等板塊表現亦不遑多讓，還有近期數隻IP股股價大幅上升，這也解釋為何港交所股價突破去年9月23日高位$376.2，現已上升至$400元以上，應屬一浪高於一浪。

雖然香港金融市場表現已反映投資者信心逐漸收復，但各方仍關注商業地產及零售業等是否見底，若地產發展商不再利用沽售住宅套現所得拯救商業地產時，住宅應先行見底，然後商業地產才呈現底位，預計內地企業將陸續來港設立辦事處協助出海，應有助紓緩商業單位空置情況及帶來另一片天地。

筆者相信各位明白，經濟和信心徘徊於低谷時間漫長，轉型進程亦荊棘滿途及挑戰累累、甚至磨滅鬥志，港人深諳「少少苦楚等於激勵」，卻可能為未來帶來無限創意及商機 ! 各位宜作出充足準備。

全球股市重獲基金青睞

回顧東驥模擬組合，截至2025年6月4日一周内上漲0.45%，年初至今回報為虧損3.99%(已扣除管理費用)，成立至今累計升幅達934.73%，平均年化回報為8.61%。

美國勞動市場以及通脹數據優於預期，科技企業經營現金流能力極强，減緩投資者對經濟衰退之憂慮。隨著中美雙方願意繼續磋商關稅問題，全球股市重獲對沖基金青睞，可望在6月份繼續攀升。

在港上市的奶茶、玩具以及生物製藥企業高速增長的盈利能力吸引北向資金强勁購入，刺激股價大升，值得投資者關注。本周基金組合比例維持不變。

聲明  : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有港交所，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。